Россия и зарубежные страны в апреле — мае 2002 года

Мировая экономика в апреле — мае 2002 года

Кирилл Тремасов,
ведущий аналитик инвестиционного департамента МДМ-Банка

ПРОМЫШЛЕННОСТЬ

Оживление российской промышленности, начавшееся в марте, продолжилось и в апреле. Падение по отношеню к предыдущему месяцу на 4,3% объясняется исключительно сезонностью, а более показательным является значение индекса промышленного производства «год к году», которое составило в апреле 4,3% против 3,7% месяцем ранее. Эти цифры позволяют говорить о некотором ускорении темпов промышленного роста по сравнению с мартом. В экономике США промышленный сектор также набирает обороты. В апреле, также как и в марте, рост индекса промышленного производства, очищенного от сезонности, составил 0,4%, что является весьма высоким значением. Однако, несмотря на то, что рост в промышленности США продолжается уже четыре месяца подряд, причем с весьма высокими темпами, объем производства еще не вышел на прошлогодние уровни (в апреле промышленный выпуск оказался на 2,0% ниже, чем в апреле 2001 г). Это наглядное подтверждение глубины промышленного спада, произошедшего в 2001 г. По-видимому, прошлогодние уровни производства в промышленности США удастся восстановить лишь в 3-ем квартале. Япония начинает потихоньку выбираться из затянувшейся рецессии. В апреле здесь был отмечен рост промышленности на 0,2%, при этом значение «год к году» составило — 6,1% против — 9,8% в марте. На уровни прошлого года промышленный сектор Японии сможет выйти не ранее 4-го квартала. В странах Восточной Европы (Польша) в промышленном секторе повторился российский сценарий — вслед за зимней спячкой пришло весеннее пробуждение, и уже в апреле промышленный сектор демонстрирует высокие темпы роста. Официальные данные по промышленному сектору Западной Европы за апрель пока не опубликованы, и судить о динамике промышленности мы можем лишь на основании индексов деловой активности, которые достаточно точно характеризуют состояние в секторе. В апреле эти индексы уверенно превысили 50-процентный уровень (исключение — Германия). В соответствии с методикой их расчета, значения выше 50 соответствуют положительным темпам роста, и чем выше абсолютное значение — тем выше темпы промышленного подъема. Динамика индексов деловой активности позволяет говорить, что весной в промышленном секторе стран Еврорегиона начался подъем, и в мае наблюдалось некоторое ускорение данной тенденции. Исключение — Россия, где в мае, судя по значению индекса деловой активности, вновь началось замедление темпов роста. Неужели весеннее пробуждение оказалось столь краткосрочным?

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР И РЫНОК ТРУДА

Деловая активность в экономике России продолжает перемещаться из производственного сектора в потребительский. Здесь наблюдается форменный бум — годовые темпы роста розничных продаж держатся на беспрецедентно высоких уровнях 9–10%, при этом темпы роста реальных доходов населения (эти данные не приведены в таблице) составили в апреле 12,6%(!!!) Ситуация на рынке труда, где в апреле зафиксирована рекордно-низкая безработица (8,3%), вселяет оптимизм относительно перспектив потребительского сектора. Снижение безработицы ведет к росту доходов, что, в свою очередь, стимулирует активность потребителей. Вот только для промышленного сектора это малоутешительно, так как растущий внутренний спрос удовлетворяется в основном за счет импорта. Последний в январе–апреле увеличился почти что на 10% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. В Китае, где также наблюдается потребительский бум, апрельские темпы роста розничных продаж оказались ниже, чем в России, поэтому смело можно утверждать, что Россия вышла в лидеры по данному показателю.

ИНФЛЯЦИЯ И ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ

В феврале–апреле в России наблюдалась достаточно стабильная инфляция на уровне 1,1–1,2% в месяц (резкое ускорение произошло в мае, когда темпы роста потребительских цен неожиданно подскочили до 1,7%). В странах Европы и в США проблема инфляции явно отошла на второй план. На фоне относительно стабильного внутреннего спроса темпы роста потребительских цен удерживаются на приемлемых уровнях 1–3% и не демонстрируют тенденции к ускорению. Последний фактор позволяет центральным банкам сдерживать рост учетных ставок, который, по-видимому, начнется не раньше осени. Пока же время дешевых денег продолжается, что служит важным стимулирующим фактором для мировой экономики.

Журнал «Экономика России: ХХI век» № 3(8) июль 2002 г.