Итоги первого полугодия

Основные тенденции экономической конъюктуры во втором квартале 2003 г.:

- продолжение экономического роста, преимущественно - за счет строительства и торговли;

- замедление промышленного подъема - в два раза по сравнению с первым кварталом;

- расширение производства в обрабатывающих отраслях промышленности, ориентированных на внутренний спрос (машиностроение и пищевая промышленность);

- возобновление, после паузы в первом квартале, роста реальной заработной платы, базирующегося на повышении производительности труда;

- увеличение оборота розничной торговли, в основном - в части продовольственных товаров;

- интенсивное повышение инвестиций, опирающихся на чистый приток капитала из-за рубежа;

- стабилизация экспорта в стоимостном и в физическом выражении;

- замедление роста импорта, прежде всего - продовольственных товаров;

- стабилизация уровня базовой инфляции;

- повышение сбалансированности валютного рынка, обусловившее прекращение роста курса рубля к доллару;

- интенсивное расширение денежного приложения.

В 2003 г. рост ВВП оценивается в 106-106,5%, промышленного производства - около 106,5%. Динамика реальных доходов населения составит 112-113%, оборота розничной торговли - 107,5- 108%, инвестиций в основной капитал - 111- 112%. Экспорт оценивается в 119-120 млрд. долл., импорт - 71-72 млрд. долл. Инфляция (декабрь к декабрю) составит 113-113,5%.

Производство

Ключевая черта второго квартала - сохранение интенсивного экономического роста, связанного, прежде всего, с благоприятной внешней конъюнктурой.

Динамика ВВП составила 0,7% в среднем за месяц, даже увеличившись по сравнению с первым кварталом (табл. 1). Правда, при этом во втором квартале резко замедлился рост в промышленности - до 0,5% против 1,1% в первом.

Экономический рост во втором квартале имел ряд особенностей. Одна из них: снижение динамики производства в экспорто-сырьевых отраслях промышленности. В ТЭК среднемесячные темпы прироста выпуска продукции упали до 0,1% против 0,8% в первом квартале, в сырьевых отраслях - до 0,6% против 1,1%. Эта тенденция полностью соответствует стабилизации экспорта: его темпы снизились с 3,3% в месяц в первом квартале до 1% во втором.

Казалось бы, в таких условиях рост ВВП неизбежно должен замедлиться или даже прекратиться. Этого, однако, не произошло. Сохранение позитивной экономической динамики обязано благоприятному сочетанию ряда факторов.

На второй квартал пришелся пик поступления в страну доходов от экспорта, связанных со скачком нефтяных цен в первом квартале 2003 г. Одновременно усилился чистый приток капитала из-за рубежа (2,9 млрд. долл. против 0,2 млрд. за первый квартал). Это привело к бурному расширению внутреннего конечного спроса - в апреле и мае, соответственно, на 1,9% и 1,0%.

После паузы возобновилось увеличение реальной заработной платы, что стимулировало рост потребления. Однако принципиальное отличие сегодняшней ситуации от прошлогодней - рост заработной платы соответствует динамике производительности труда, т. е. не "давит" на затраты предприятий.

Продолжился инвестиционный бум, стимулируемый как увеличением доходов от экспорта, так и чистым притоком капитала из-за рубежа. Динамика капиталовложений достигла 1,5% в месяц (сезонность устранена), что является самым высоким среднеквартальным показателем за последние три года.

Рост внутреннего спроса совпал по времени с фазой ослабления рубля по отношению к евро (апрель-май - на 5,1% в реальном выражении). Это отразилось на динамике импорта: если в первом квартале она составляла 5,0% в месяц, то во втором - 2,1% (сезонность устранена) .

Ускоренное расширение внутреннего конечного спроса при одновременном замедлении роста импорта стимулировало производство в отраслях, ориентированных на внутренний спрос. Именно это и позволило удержать общую экономическую динамику и избежать перехода к стагнации.

Избыток поступления валюты обусловил ускорение роста денежного предложения. Во втором квартале оно достигло 6,1% в месяц (второй квартал 2002 г. - 5,7%). Однако в это же время началась дедолларизация экономики, сопровождающаяся замедлением скорости обращения денег (в том числе - наличных). Это оказало сильный стерилизующий эффект по отношению к денежной эмиссии. В результате, невзирая на достаточно интенсивную денежную накачку, базовая инфляция осталась на сравнительно низком уровне - 0,6% в месяц.

Таким образом, во втором квартале сложилась специфическая конфигурация факторов, которая, несмотря на прекращение роста экспорта и масштабную денежную эмиссию, позволила обеспечить высокие темпы экономического роста и при этом удерживать инфляцию в приемлемых границах. Общая схема взаимодействия этих факторов приведена на схеме 1.

Действие отмеченных факторов и источников роста отразилось на его структуре.

Снизилась роль промышленности в обеспечении увеличения ВВП. Если в первом квартале вклад промышленности в прирост ВВП (март к декабрю) составил 53%, то во втором - 26% (сезонность устранена). Сохранение поступательной динамики ВВП обеспечивалось за счет строительства (инвестиционный бум), торговли (рост потребительских расходов) и производства других рыночных услуг (см. табл. 2).

В поддержании промышленного подъема значительно возросла роль конечных отраслей. Почти половину прироста промышленной продукции обеспечили машиностроение (20%) и пищевая промышленность (28%). Из экспорто-сырьевых отраслей заметен вклад лишь топливной промышленности - 19% (см. табл. 3).

Во втором полугодии картина экономического развития, по-видимому, изменится не в лучшую сторону:

- произойдет снижение мировых цен на нефть, по оценке, до 23-24 долл. за баррель (Urals, в среднем за второе полугодие), это приведет к замедлению роста доходов от экспорта и внутреннего конечного спроса;

- перестанет действовать фактор укрепления евро к доллару, что вызовет некоторое ускорение роста импорта по отношению к внутреннему спросу;

- в третьем квартале скажется влияние низкой динамики сельскохозяйственного производства (99-102% к предшествующему году).

С учетом отмеченных особенностей, темп роста ВВП во втором полугодии составит 105-106% к соответствующему периоду прошлого года (первое полугодие - 107,0%). Индекс промышленного производства во втором полугодии составит 105,7-106,5% (первое полугодие - 106,7%). Динамика производства в промышленности предствлена в табл. 4.

Андрей Белоусов, руководитель Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования

Журнал «Экономика России: ХХI век» № 13